El fabricante de papel higiénico Accrol podría caer en manos extranjeras.
Uno de los mayores fabricantes de papel higiénico de Gran Bretaña se ha convertido en el último objetivo de una empresa extranjera cotizada en Londres. Accrol caerá en manos extranjeras después de que Navigator, un grupo de papel y pasta de Portugal, acordara una oferta de adquisición de £127.5 millones.
Accrol produce millones de millas de rollos de papel higiénico en fábricas en Blackburn y Leicester, que se venden como productos de marca propia por casi todos los principales grupos de supermercados, incluyendo Tesco, Sainsbury, Waitrose, Morrisons, Aldi y Lidl. La producción total el año pasado fue de mil millones de rollos.
La compañía representa el 55% del mercado de papel higiénico de marca propia en Gran Bretaña y también produce sus propias marcas, como los pañuelos Softy, el rollo de cocina Magnum y las toallitas para bebé Little Heroes.
Navigator ofrece 38 peniques en efectivo por cada acción de Accrol, un 28.7% más que el precio promedio de los últimos seis meses, y un precio recomendado por la junta directiva de Accrol.
La oferta también cuenta con el respaldo del accionista Lombard Odier, que posee el 28.7% de Accrol, cuyo gerente de fondos especializados en pequeñas empresas, Rob Giles, ha estado construyendo agresivamente una participación en Accrol durante meses.
Navigator, cotizada en Lisboa, es conocida principalmente por su papel de escritura de alta calidad, pero entró en el mercado de tejidos en 2014 y se expandió rápidamente a través de adquisiciones. Gestiona 100,000 hectáreas de sus propios bosques y produce 1.6 millones de toneladas de pasta al año. Generó ingresos de €1.95 mil millones (£1.67 mil millones) el año pasado.
Gareth Jenkins, director ejecutivo de Accrol, dijo: «La combinación con el grupo Navigator reúne una oferta de productos altamente complementaria. Permitirá a Accrol beneficiarse de las capacidades, escala, red y recursos de Navigator, aprovechando el progreso estratégico que hemos logrado hasta ahora».
Accrol fue fundada en 1993 por la familia Hussain y cotizó en bolsa en 2016, desde entonces ha tenido dificultades, emitiendo repetidas advertencias de beneficios y recurriendo a una recaudación de capital de emergencia. Los inversores compraron en la oferta, organizada por Zeus Capital, a £1 por acción, lo que llevó a bromas sobre dinero tirado por el retrete.
La junta de Accrol dijo que, aunque confiaba en que podría prosperar como una empresa independiente, era mejor formar parte de Navigator porque estaría menos expuesta a las fluctuaciones de precios de las materias primas. También enfrentaría «desafíos» para obtener capital fresco y desarrollar su propia fábrica de papel.
Accrol compite con productores de marcas como Kimberly-Clark, fabricante de Andrex, y Essity, cuyas marcas incluyen Cushelle y Velvet, que están integradas verticalmente. «Aunque Accrol puede obtener rollos de papel jumbo en el mercado abierto, las fluctuaciones de precios de las materias primas pueden exponer al negocio a aumentos significativos de costos y volatilidad de márgenes», dijo la compañía.
También dijo que aunque la compañía había logrado una exitosa recuperación en el último año, eso no se estaba reflejando completamente en el precio de las acciones. Señaló que la «incertidumbre económica y política más amplia» en el Reino Unido estaba deprimiendo las acciones que, al igual que Accrol, cotizan en Aim, el Mercado de Inversiones Alternativas.
El director ejecutivo de Navigator, António Redondo, dijo que Accrol era «una franquicia empresarial excepcional con una base de clientes excepcional, empleados altamente capacitados y un sólido historial de producción de productos de tejido de calidad».
Agregó: «Estamos emocionados de integrar los activos, competencias y talento de Accrol en nuestra organización, con el objetivo de consolidar nuestra posición como un jugador de referencia en la industria de tejidos del Reino Unido y establecer nuestra presencia en el mercado británico a largo plazo».
Los analistas dijeron que hay poco peligro de que la producción se traslade al continente. Debido a su voluminosidad y altos costos de transporte, el papel higiénico tiende a ser fabricado localmente.
Direct Line, Currys y Wincanton son algunas de las muchas compañías cotizadas en Londres que han sido rodeadas por competidores extranjeros en las últimas semanas, a medida que la actividad de fusiones y adquisiciones regresa a la City.
Las acciones de Accrol subieron 4¼p, o un 12.7%, cerrando en 38¼p.
